Hier stimmt turned into nicht! Alcoa - der Dreh mit der Null - Finanzen.web

von Jörg Lang, Euro am Sonntag

Die Aktie notiert auf einem langjährigen Tiefpunkt bei sieben dollar. Wie gnadenlos die Börse den Rohstoffriesen abstraft, zeigt die historische Einordnung. Auf Sicht von 25 Jahren wurden lediglich in den Nachwehen der Finanzkrise 2009 kurze Zeit tiefere Kurse bezahlt. Dennoch besitzen die Aufspaltungspläne und Ausverkaufspreise eine gewisse Anziehungskraft. Mit Elliott management und Baupost sind zwei renommierte Hedgefonds eingestiegen.

Die grundlegende Idee hinter einer Aufspaltung ist, dass die Potenziale der besseren Sparte nicht durch schwächere absorbiert werden. Und dann ist da die ­Sache mit der Null: Bei einer Zerschlagung kann kein Bereich einen negativen Wert einnehmen. Die Aufspaltung des von Ex-Siemens-Chef Klaus Kleinfeld geführten US-Unternehmens soll im zweiten Halbjahr erfolgen. Die weiterhin unter Alcoa firmierende Einheit beinhaltet das reine Rohstoffgeschäfeet, additionally Gewinnung, Produktion und Handel von Aluminium. Der Konzern ist hier weltweit die Nummer three nach den Wettbewerbern Chinalco und Rusal. Ihm kommt in der Rechnung die Rolle der Nullnummer zu.

In den vergangenen Jahren hat Alcoa viel Geld in die Weiterverarbeitung investiert. Das Produktspektrum reicht von runden Ecken an Samsung-Handys bis hin zu ­Befestigungssystemen bei Flugzeugen von Airbus und Boeing. Dieser Bereich, nennen wir ihn Newcoa, wird abgespalten. In der Summe setzt Newcoa 13,5 Milliarden dollar um und hatte 2015 ein operatives Ergebnis nach Steuern von einer Milliarde dollar.

Wie wird die Börse Newcoa bewerten? Mit mhr als 14 Milliarden dollar, glaubt Elliott administration, die mehr als sieben Prozent der Aktien gekauft haben. Es könnte auch mehr sein. Die ähnlich aufgestellte Precision Castparts wurde 2015 von Berkshire Hathaway für das 20-Fache des Gewinns übernommen. Würde diese ­Bewertung auf Newcoa übertragen, wäre Alcoa minus acht greenback professional Aktie wert.

Bildquellen: 360b / Shutterstock.com, Alcoa, Gemenacom / Shutterstock.com

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